04月27日-05月05日

上周市集回首

4月27至5月5日历间大类钞票的收益率名次如下：股市>商品>债市。股市方面，主要宽基指数合座高涨，涨幅方面上证50>中证500>中证1000>沪深300；板块方面信息时刻和能源板块涨幅居前；国外方面，香港恒生科技指数时间高涨0.56%，好意思国纳斯达克指数高涨1.97%。债市方面涨跌互现，中弥远债券阐明优于短期债券，信用债阐明优于国债，可转债指数随从股指高涨。商品市集有所分化，能源化工和油脂农居品品种涨幅居前，贵金属和有色金属品种下降。外汇方面，东谈主民币中间价相较于好意思元、欧元、日元有所增值。

数据开端：WIND，死心时候：2026.05.05

重点事件回首

四月政事局会议：货币和财政策略要精确灵验：4月28日，中共中央政事局召开会议，分析商酌刻下经济时局和经济责任。会议指出，要坚执稳中求进责任总基调，好意思满准确全面贯彻新发展理念，加速构建新发展形态，更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，矍铄不移深化转换洞开，鞭策科技自立自立、产业链自主可控，精确灵验现实愈加积极的财政策略和限度宽松的货币策略，执续扩大内需、优化供给，作念优增量、周转存量，遵循稳奇迹、稳企业、稳市集、稳预期，增强经济发展内生能源，进一步作念强国内大轮回，作念优国内国际双轮回，死力遗弃“十五五”细致开局。会议强调，要用好用足宏不雅策略。执续优化财政开销结构，兜牢下层“三保”底线。增强货币策略前瞻性纯真性针对性，保执流动性充裕。保执东谈主民币汇率在合理平衡水平上的基本富厚。作念好宏不雅策略取向一致性评估。会议指出，要深刻挖掘内需后劲。扩大优质商品和服务供给，鞭策虚耗升级。深刻现实服务业扩能提质四肢。加强水网、新式电网、算力网、新一代通讯网、城市地下管网、物流网等筹划建筑。鞭策条款熟练的要紧工程形态开工。

中国4月官方制造业PMI为50.3：4月30日，国度统计局表现数据，4月份，制造业采购司理指数（PMI）为50.3%，比上月下降0.1个百分点，市集预期50，制造业景气水平总体富厚。高时刻制造业和装备制造业PMI分散为52.2%和51.8%，比上月上升0.1个和0.3个百分点，商酌行业发展态势执续向好。

好意思联储按期按兵不动通胀表述回来：当地时候4月29日周三，好意思联储保管联邦基金利率宗旨区间在3.50%-3.75%不变，妥贴分析师预期。保管逾额准备金利率在3.65%不变，保管RRR在3.50%不变。方案声明称，好意思联储理事米兰仍然倾向于降息。好意思联储对通胀的表述，从此前的“也曾略高”，本次变为“通胀处于高位”。2026年4月会议是好意思联储FOMC在2025年下半年三度降息后，集合第三次按兵不动。这次声明以8票称许、4票反对的效果获取通过，反对票数为1992年以来最多。理事斯蒂芬.米兰再度投票反对，支执降息。

日本央行进行汇率过问：5月1日，据彭博对日本央行账户数据的分析，日本当局疑似于近日脱手过问外汇市集，边界约5.4万亿日元（约合345亿好意思元），NBA下注(中国)官网为2024年7月以来初度入市，亦然迄今边界最大的单次过问四肢之一。据分析，5.4万亿日元的过问边界，远超2024年四次过问的平均水平（每次约3.8万亿日元）。

后市瞻望

节前国内职权市集延续高涨，万得全A全周高涨0.28%，市集日均成交放大至2.62万亿元。行业板块方面，电子、石油石化、房地产、煤炭等板块涨幅居前，涨幅超3%。通讯、食物饮料、银行、计较机等板块跌幅居前。

上周国内数据方面，中国4月制造业PMI为50.3%，集合两个月位于延伸区间，读数小幅回落但好于季节性和市集预期。结构上，新出口订单回升至延伸区间，外需、补库和高时刻/装备制造是主要复旧，但新订单回落、非制造业跌破隆替线，泄漏内需仍偏弱，且原材料价钱高位不时挤压中卑劣利润。4月政事局会议对一季度经济定调积极，强调“起步有劲、主要方针好于预期”，策略要点并非大边界加码，而是用好用足既有财政货币器用，保执流动性充裕，并围绕城市更新、六大基础汇集、“东谈主工智能+”、能源资源安全等供给侧地点进步中弥远细则性。国外方面，好意思联储4月FOMC按期保管利率3.5%-3.75%，但反对票权臣增多，里面在降息与中性/偏鹰态度之间分化加重；通胀受能源和关税扰动，鲍威尔留任理事也举高了策略不细则性，年内降息门槛上升。好意思国一季度GDP环比折年增速回升至2.0%，AI成本开支、软件和开发投资组成主要复旧，虚耗放缓、住宅投资偏弱、净出口遭殃则反应经济里面“K型分化”仍在。合座看，好意思国尚未干涉衰败，但通胀压力与结构分化并存，全球流动性宽松预期需限度降温。

上玉成球职权市集不时聚焦东谈主工智能板块，且跟着板块资历大幅高涨后市值的增多，少数个股即可影响合座指数。好意思国标普500指数立异高的同期创出近20日新低的个股数目也在增多，国内方面AI硬件和新能源板块对创业板和科创板指数影响较大。其中新能源板块主要聚焦在储能、电板、光伏等边界，亦然东谈主工智能成本开支叙事中的一环。此外皮好意思国、韩国、中国台湾股指集合高涨的牵引下，国内方面通过AI板块的里面轮动进行映射，包括CPO、储能/电板、芯片制造等，因合座都资历过大幅高涨，而外部环境支执风险偏好，通过轮动消化短期筹码压力。关于刻下较为顶点的结构性演绎，一方面饶恕国外股指的阐明，另一方面顾惜往来上的搪塞。

投资箴言

“价钱由交易价差决定，而非主见或预测。价钱走势才是刻下的着实情况，不受任何东谈主主见的影响。”

——斯坦利·德鲁肯米勒

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